2026年05月11日：20260511 CPI PPI双双回升 应该怎么看？ - 提供未来建议

四月份物价数据出炉：CPI温和回升，同比增长1.2%；PPI涨幅扩大，同比增长2.8%。除食品烟酒及在外餐饮类、居住类价格同比下降外，其他六大类价格同比上涨。地缘冲突陷入胶着，国际油价高位波动，输入性压力持续传导，如何影响工业生产和居民消费？后期需持续重点关注冲突各方博弈。四月CPI、PPI双双回升，应该怎么看？

大家好，这里是正在直播的《央视财经评论》，我是主持人张琳。国家统计局今天发布四月份物价数据：居民消费价格指数（CPI）温和回升，工业生产者出厂价格指数（PPI）涨幅扩大。两项数据双双上涨，释放出了怎样的经济信号？背后推动的因素有哪些？我们又该如何看待后续的物价走势呢？带着这些大家关心的问题，今天我们邀请到的两位嘉宾是：国家发展改革委宏观经济研究院决策咨询部副主任黄卫挺，以及我们的财经评论员马亮。欢迎两位。

在讨论之前，我们先通过短片来了解一下四月份CPI和PPI的具体数据。

受能源和出行服务价格上涨影响，四月CPI环比由上月下降0.7%转为上涨0.3%，高于季节性水平0.4个百分点。国内能源价格上涨5.7%，涨幅比上月扩大0.9个百分点；服务价格由上月下降1.1%转为上涨0.5%，高于季节性水平0.2个百分点。从同比看，四月CPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。构成CPI的八大类商品和服务价格“六涨两降”，除食品烟酒及在外餐饮类、居住类价格同比下降外，其他六大类价格同比均上涨。

再看PPI，同样受国际输入型因素影响，四月PPI环比上涨1.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。从同比看，四月PPI上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。价格上涨的主要行业中，有色金属矿采选业上涨38.9%，石油和天然气开采业上涨28.6%，成为影响工业品价格走势的主要行业。有色金属行业在绿色转型、人工智能发展等带动下，价格保持上涨态势；建材行业在基建靠前发力、粗钢产量调控等支撑下，价格降幅收窄。

四月份CPI同比增长1.2%，PPI同比增长2.8%，两项数据环比、同比的涨幅都出现了扩大。黄老师先来给我们一个对数据的总体评价，然后我们又该从这样的数据中去解读出什么样的经济信号？

黄卫挺：价格是经济轮动的一个核心信号。四月份CPI和PPI的表现，反映出我们整体经济延续了一季度的良好开局态势。大家知道，今年是“十五五”的开局之年，在中央经济工作会确定的目标以及“十五五”的目标之下，其实大家对于“十五五”，尤其是一季度，包括整个全年，都有一个非常强烈的期待。各方面其实卯足了劲在拼经济。我们看到，从地方政府也好，从企业也好，方方面面预期也好，包括我们的政策手段也好，以及地方的投资热情也好，其实一直都是往上走的。从我们观察到的现实当中，这也就决定了我们一季度实现了5%的较高增长。在这个增速带动下，市场信心与预期一直在有一个比较好的改善。

从地方调研的角度看，四月份以来，各个地方也在继续备战我们所谓的二季度经济形势，包括推进重大项目的开工、持续建设，包括提振消费，以及我们说的服务业提质增效等。在这么一个带动之下，整个经济应该也有一个非常不错的表现。整个CPI、PPI的这个“双回正、双扩大”，其实就是当前经济形势的一个非常直观的反应。

当然，这里面我觉得PPI和CPI的反应还反映出一个比较重要的问题：我们在价格调控上，其实做到了一个大国经济应该有的调控策略。大家知道原油价格上涨对全球来说带来了比较大的冲击，从我们国家的角度，我们本身是一个大国经济，拥有超大规模的市场，对于消化吸收这种外部输入型的冲击，我们有一个底气所在。另外，我们在调控策略方面，做到了一个“长短结合”的目标。首先，我们因势利导，因为我们的目标是要推动物价温和回升，外部输入型的价格因素，我们因势利导把它作用到我们当前的调控中去。另外，从长期的角度来看，或者说大局的角度来看，我们又避免了外部冲击对我们价格体系造成比较大的干扰，防止出现像国外这种价格大起大落的情况。所以这一次四月份的CPI和PPI的表现，整体反映了我们价格治理或者说整个宏观治理的智慧与成就。

张琳：那我们再来详细拆解一下，跟咱们老百姓关系非常密切的CPI。我看到有不少市场机构说，CPI的同比涨幅从上个月的1%扩大到1.2%，是超出预期的。马老师怎么看？你觉得这样一个涨幅背后的主要原因有哪些？

马亮：实际上可以看到，四月份的CPI调整还是很有特点的。这里面在八大类产品和服务中，除了我们讲的餐饮相关、居住相关，其他六个大类都有明显的上涨。特别是教育文化旅游和其他商品与服务这两个类别，上涨非常明显。我觉得这背后能够看到，我们在消费促进方面的政策在发挥作用。同时，文化、体育、旅游等领域消费亮点比较明显，也带动了价格的上涨。

四月份很明显，全国一百多个城市都陆续放了春假，这是今年第一次。春假期集中在三天，叠加周末形成五天的小长假，全国这么大范围放春假，带动了亲子游、周边游、短途游等消费，效果非常明显。其次，今年四月份，去年比较成功的“村超”在全国各地复制推广，福建等很多省份都有类似的体育赛事，所带来的消费拉动也非常明显，对我们相关的价格也有推动。还包括文化领域，比如四月份有全国阅读日等文化活动，召开和组织得比较多，带动消费效果明显，对价格也有拉动作用。这些方面的叠加效应非常明显。

你看八个类别里面有一个是“其他商品和服务”，这里面就包括了酒店住宿等消费，与我们刚才谈到的大文旅消费形成了很好的联动效应，共同带动了消费价格指数的上涨。当然，这个上涨还是比较温和的。国外油价影响在其他国家很明显，有些国家油价叠加居住成本上升，很多消费者甚至出现恐慌性囤积现象，但在我们国内没有出现这种现象。所以可以看到，我们在保持价格平稳的同时，体现出价格回暖的态势，这些都是非常明显的。

张琳：那还有一个值得我们注意的是，四月份扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅是1.2%，比上个月扩大了0.1个百分点。黄老师觉得核心CPI的回声意味着什么？

黄卫挺：核心CPI的回声释放了一个更强的需求改善信号。核心CPI把食品和能源价格剔除掉，因为食品和能源的价格波动比较剧烈，剔除之后，余下的核心CPI更能反映出经济基本面或者说整体需求层次更真实的改善感受。

具体看数据，四月份CPI和核心CPI都是1.2%，没有大的差别，但我们看到核心CPI比三月份加快了0.1个百分点。大家不要小看这0.1个百分点，它蕴含了一个重要信号：除了外部环境带来的输入型价格之外，我们整体内需自身改善带来的物价回升，才是我们基本面或者说内需最真实的改善。

这里面提醒大家注意，服务价格的上涨这次比较有意思。除了马老师谈到的假日消费带来的一系列服务需求增长，服务价格也在往上走。更为重要的是，医疗、教育服务的价格，以及人工服务的价格，四月份涨幅也比较乐观。医疗、教育等这些服务，在我看来是发展型服务消费带来的需求改善。这意味着我们的消费升级或者说消费动力，比过去有了比较明显的升级和扩充。在这个影响下，服务消费的价格对这次核心CPI的贡献比较大，反映了更深层次内需的回暖。

张琳：其实刚才两位也说到CPI和PPI跟能源价格是分不开的。我们来看一下2026年四月份国内成品油价格的情况：一共开启了两轮调价窗口，呈现“一涨一跌”格局，其中月末的年内首次下调终结了此前连续上涨的态势。

四月七日24时，国内油价迎来当月首次调整。尽管国际油价高位运行，但在国家调控措施干预下，实际涨幅被大幅压缩。发改委数据显示，汽、柴油价格每吨分别上调420元和400元，折合下来，92号汽油、95号汽油及0号柴油每升涨幅约0.33至0.36元。此次调整后，多地92号汽油价格逼近每升9元大关。

四月二十一日24时，油价走势出现逆转。受国际原油价格震荡下行影响，国内汽、柴油价格迎来年内首次下调。全国平均来看，92号汽油、95号汽油及0号柴油每升分别下调0.44元、0.46元、0.45元。以北京为例，调价后92号汽油回落至每升8.46元，95号汽油降至每升9.01元。

业内分析指出，四月国内油价走势主要受两大因素驱动：一方面，中东地缘冲突的缓和与反复直接导致国际油价在每桶90至100美元区间宽幅震荡；另一方面，国家为减缓输入性通胀压力，连续采取临时调控措施，平滑了油价波动的峰值。卓创资讯数据显示，截至四月末，年内油价整体仍呈现“六涨一跌”格局，累计涨幅虽有所收窄，但仍处于历史相对高位。

张琳：我们知道三月份PPI（工业品出厂价格指数）是连续下降41个月之后的首次上涨，现在四月份的PPI涨幅又是一个明显的扩大。那么除了目前分析中提到的较多的输入性因素传导之外，马老师觉得还有哪些因素在起作用？

马亮：除了关注输入性因素，特别是国际油价的影响以外，很关键的是看到国内的发展态势。今年三月份全国两会之后，我们推动“十五五”规划的部署，有一百多个重大项目在有序推进。这些重大项目有一个很强的预期效应，就是大家都看到重大项目可能带来一系列投资消费的拉动效应。所以无论是地方政府还是行业龙头企业，都看到了这一点，他们在这方面有很强的储备和进一步发展的积极性，对整个链条上相应的原材料价格抬高有一定的贡献，预期效应非常明显。

从PPI的构成来看，有色金属、化工等领域的涨幅非常明显。其次是各类矿产相关的原材料冶炼、开采价格的上涨。还有就是能源价格的上涨，以及化工类产品，因为它们和石油产业链紧密相关。这些方面的发展，一方面是国际影响，但更大程度上是我们很多新兴未来产业的带动效应。比如人工智能相关产业的发展，对能源、有色金属等原料的需求非常强，预期也非常好，所以价格上涨在情理之中。

同时，其他一些产业，比如各地推动的低空经济等，也对PPI涨幅起到了很好的推动作用。另外，反内卷式竞争也在对整个行业形成新的重塑。过去可能是卷价格，在原材料和产业环节上做文章，导致了很多问题。我们现在大力整治内卷式竞争，在价格上就能体现出来——大家考虑的不再是怎么降价，而是价格稳定的同时提高质量、扩大销量，这对整个产业链的原料、加工、深加工等环节的价格都带来了明显效应。

所以四月份PPI涨幅明显扩大，而且过去47个月连续负增长，今年三、四月份开始有了很强的提升。

张琳：那PPI加速回升，黄老师是不是对产业链上不同环节的影响也不一样？

黄卫挺：PPI回升对不同的环节，影响其实是分化的。对于上游行业，价格上涨能够带动营收和利润；但对于中下游，传导还要取决于市场结构和市场竞争因素。如果企业具有很强的溢价能力，就可以把价格传导到产品上；但如果竞争非常激烈，甚至是内卷式竞争，就无法传导过去，只能通过维持产品价格不变，自己去消化成本上升。所以能否传导到中下游，主要看市场竞争环境及市场结构。

至于工业企业的利润能否维持现状，恐怕取决于多重因素。首先从需求角度，当前宏观经济运行的主要短板是需求不足。如果需求能够持续扩大，带来的效应是需求增加能拉起整个产业链，这是比较重要的点。从供给角度，下一步还是要综合整治内卷式竞争，从原来的低质低价转向优质优价，优质优价带来的利润一定会高于低质低价。

第三个最为关键的是，利润的来源不是靠价格或者成本，成本不能创造利润，真正创造利润的是企业的创新——包括技术创新、市场创新、管理创新。企业只有按照创新发展的思路，打造有竞争优势的产品，甚至形成别人不可替代的非对称优势，才能形成市场竞争力和溢价能力，这样的利润来源才是可持续的。所以下一步，除了需求要上来、整治内卷式竞争，更为重要的是企业要把创新发展的思路真正做好产品，从这个方面去获得真正的利润。

张琳：补充一下黄老师刚才说到的数据：一季度的全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，比一到二月份加快了0.3个百分点，所以市场对这个数据释放出的积极信号还是有很多期待的。

另外，大家现在讨论的是美伊冲突的前景，目前面临很大的不确定性。有分析认为油价冲高依然有空间，当然也有分析认为市场正在对这种冲击“脱敏”，油价的实质性冲击在减弱。马老师会有什么样的判断？

马亮：国际油价的判断其实很困难，但你能看到不确定性在持续加大。很典型的就是美伊冲突，关键在美国，美方这边政治选举的压力、国内物价上涨带来的压力都非常明显，所以未来采取进一步行动，对局势造成新的影响都是不排除的。在这种背景下，国际油价的波动还会继续，预期不确定之后，对我们相关产业的影响也非常明显。

特别需要关注的是，价格的传导效应会持续进行。即便油价不涨了，前期上涨的效应也会传导下去。我们身上穿的衣服，所有石化材料——想得到想不到的方方面面，都和油价息息相关。现在油价不确定，未来这种影响会滞后产生，因为前面几个月的油价影响会在未来几个月出现。所以对很多行业来讲，要做好准备，因为这种影响是一波一波的。这一波油价稍微稳定了，可能下一波就会来。

所以接续黄老师刚谈到的，对于很多企业来讲，不能再考虑利润微薄的情况下去内卷，而要考虑怎么样跳出困局，通过创新、质量去谋求新的发展。在这方面，我们国内的企业受益于大国治理的优势，起到了很好的缓冲。在全世界可以看到油价恐慌的情况下，中国的战略定力和市场稳定性非常明显，这对我们整个经济和各个行业都是非常好的。

张琳：所以关于未来的物价走势，可能还存着一些扰动因素和不确定性，但对我们来说，还是要保持很大的确定性和自身的定力。好，感谢两位嘉宾。接下来请大家关注中央广播电视总台“品牌强国工程”品牌展播，稍后回来是主播收评。

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张琳：欢迎回来。四月份CPI和PPI环比、同比扩大，反映出当前经济运行延续了一季度开局的良好态势，物价温和回升的同时又避免了价格过度上涨，充分体现出我国经济的韧性和底气。

值得注意的是，当前地缘冲突局势并未缓解，原油等大宗商品高位波动仍可能形成持续性的传导因素。这提醒我们，后续调控要兼顾短期波动和中长期趋势，统筹高质量发展与安全，在外围不确定性中保持国内物价总体平稳、经济稳健运行。

标题：物价回暖，你的钱袋子该往哪放？

最新的数据告诉我们，咱们的经济正在悄悄“升温”。但这温度升得合不合适？对咱们普通人的钱包到底是福是祸？今天将来灯就带你透过数据看本质，把复杂的宏观经济，变成你看得懂的生活账本。

首先，咱们聊聊大家最关心的买菜购物，也就是CPI。四月份的数据显示，居民消费价格指数温和回升到了1.2%。这意味着什么？简单说，就是除了吃饭和租房稍微便宜点或者持平外，其他大部分东西都在涨价。特别是教育、文化、旅游这些领域，涨得挺明显。

为啥会这样？两个原因。第一，咱们国家今年第一次大规模放“春假”，加上周末凑成五天小长假，大家纷纷带着孩子周边游、短途游，酒店、门票自然水涨船高。第二，像“村超”这种火爆的体育赛事在全国复制，还有各种读书文化活动，把大家的消费热情彻底点燃了。这说明啥？说明大家不仅愿意花钱，还愿意为快乐、为体验花钱。这是一种更高级的消费升级，是好事。

接着，咱们看看工厂那边的情况，也就是PPI。这个数据涨幅扩大到了2.8%，比上个月猛了不少。这背后主要有两股力量在推。一是国际油价高位波动，毕竟地缘冲突在那摆着，原材料进口成本高了。二是国内的大动作，比如人工智能、绿色转型需要大量的有色金属，基建项目开工需要建材，这些需求把上游原材料的价格拉起来了。

这里有个关键点要划重点：虽然原材料贵了，但咱们国家调控很有智慧。你看油价，国际上一会儿涨一会儿跌，国内通过调控，既没让价格失控，也没让企业受不了，这就是大国经济的底气。而且，现在各行各业都在整治“内卷”，不再搞恶性低价竞争，而是追求优质优价。这对企业长期发展是大利好，因为只有利润合理了，才有钱去搞创新，发得出更好的工资。

那么，这对咱们普通人有什么具体影响？又该怎么做呢？

第一，关于职业选择。既然PPI上涨集中在有色金属、能源、人工智能配套产业，以及基建相关领域，如果你身处这些行业，或者打算跳槽，现在是不错的时机。因为上游景气度在提升，企业的利润空间在打开，对你的薪资谈判更有利。记住，黄专家说了，未来的利润不靠拼低价，靠的是创新和质量。所以，无论你在哪个岗位，提升那些“不可替代”的技能，才是你抵御通胀最好的护城河。

第二，关于理财和消费。核心CPI的回暖，说明内需是真的在恢复，而不是靠短期刺激。这意味着经济基本面在变好。对于投资者来说，关注那些有技术壁垒、能跳出价格战的企业，比盲目追逐热点更靠谱。对于消费者来说，趁着服务消费回暖，多投资自己的大脑和身体，比如参加高质量的培训、健身，这种“发展型消费”带来的回报，远高于存银行那点利息。

风浪越大，鱼越贵；经济越活，机会越多。物价的温和回升，不是负担，而是经济活力的心跳声。在这个充满不确定性的世界里，保持定力，投资自己，才是我们应对变化最确定的答案。我是将来灯，关注我，让你的未来更明亮。