2026年05月08日：20260508 人民币走强：看好的是消费 增强的是信心 - 提供未来建议

今年以来，人民币对美元汇率持续走强。原因有哪些？今年以来，人民币兑美元汇率有所升值，这与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等因素有关。一季度货物贸易进出口规模创历史同期新高，人民币汇率合理均衡的底气有多足？一季度进出口超过十一万亿元，为历史同期首次，季度增速也是近五年最高。人民币走强，看好的是消费，增强的是信心。

节目关注人民币汇率的相关话题。我们邀请到的两位嘉宾，一位是上海金融与发展实验室主任曾刚，一位是我们的财经评论员杨富江。欢迎两位。

那我们看到，今年以来人民币的走势，人民币对美元的汇率走出了一個上升的态势。昨天离岸人民币兑美元升破6.8的关口之后，今天盘中再次突破了6.8。那么6.8这一个关键点位的突破，曾老师觉得释放了什么样的信号？

曾老师：呃，原因有多方面。首先呢，还是这个美元持续走弱。最近美元指数，特别是过去一段时间，因为之前一段时间美元总走强，是因为中东地区的地缘政治冲突引发了一些避险情绪，所以一度走强。但最近一段时间，随着局势相对缓和——当然这也可能是因为市场“狼来了”听多了以后出现了审美疲劳——以及近期石油价格开始回调，因为这个回调之后，当然就减少了美联储维持高利息的动力。所以市场预期，未来一段时间美联储降息的概率会加大。所以近期的美元指数随着这个预期持续走软。当然在这个背景下，一定程度上带动了人民币对美元的升值。

第二个，从内因来看也很重要，这是因为我们今年以来的整体经济表现还是非常不错的。一季度我们的GDP增长是5.0%，应该是超过市场预期的。而且和汇率直接相关的经常项目顺差还是保持一个非常好的状态。所以在这种背景下，当然也催生了人民币持续升值的动能，表现了我们贸易竞争力依然强劲。所以目前来看，基本还是处于一个温和升值的状态。而市场预期，随着我们经济的不断发展，可能后续还有进一步升值的预期。

嗯，那么这一轮人民币持续走强背后的支撑因素，富江觉得都有哪些？和以往的升值相比，又有什么样的不同点呢？

杨富江：把时间放长一点，其实本轮升值从今年年初到现在，在岸人民币的升值幅度在6%左右，离岸人民币的升值幅度在2.5%左右。什么概念呢？就是同样是十万块钱人民币，现在比年初能多换出将近四百美元了，这个幅度还是很明显。所以近期人民币汇率稳步升值，中间价、在岸价和离岸价同步走强，这很清晰地反映出市场对于人民币资产的信心在显著增强。

本轮我觉得支撑升值的核心因素是内部的强支撑和外部美元指数在走弱。我们拆开来看，其实跟曾老师刚才说的是差不多的逻辑。国内方面，今年一季度GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，这个达到了全年4.5%到5%增速区间的一个上沿，所以说复苏的态势很明显。在这个过程中，工业、消费和服务业同步回暖，这对人民币本身的走强提供了坚实的基本面。

第二方面，是因为出口韧性强劲，我们的贸易顺差还是处于高位，企业集中结汇的需求很旺盛，那么经常项目的顺差也使得汇率形成压舱石效应。

第三方面，是A股和债券的吸引力在上升，外资持续流入。我查了一下，截至四月底，北向资金年内累计净流入超过两千八百亿元，这也是历史同期的新高，这就为人民币的需求提供了强支撑。

再说外部方面，因为美国一季度的经济数据表现参差不齐，多个核心数据表现不及预期，所以市场对美联储降息的预期进一步得到提高和升温，美元指数持续回落。不光是人民币，其实非美货币普遍都在升值，这也为人民币的升值提供了一个很宽松的外部环境。所以总结来说，我认为本轮人民币升值属于经济复苏驱动下的稳健升值，而不是短期的投机炒作。到目前为止，人民币汇率还是呈现出有弹性、可控和稳健走强三大特征。

嗯，那关于人民币的汇率，今年三月份的时候，中国人民银行潘功胜行长表示，人民银行的立场始终是清晰的，坚持市场在汇率形成中的决定性作用。我们一起来了解一下：

“今年以来人民币对美元汇率有所升值，与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关。中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

央行潘功胜行长提到，今年以来人民币兑美元汇率有所升值，目前处于近些年来的中值区间。那么，人民币今年以来的升值幅度和趋势，对于我国整体外贸进出口结构，还有跨境消费和投资等方面具体会带来哪些影响？

曾老师：它的影响还是比较结构性的。从这个出口来讲，外贸应该影响是最直接的。就出口而言，汇率升值肯定会对短期出口产生一些不利的影响。但是出口也要分，因为有些企业、有些行业利润比较薄，就是比较低端的制造业，利润比较薄，那么汇率的升值对利润的侵蚀可能会比较严重，所以对这类行业影响应该是比较大的。但中国最近在高端制造业产品方面出口实在比较多，这块因为它的利润空间相对比较大，那汇率对它的影响可能相对弱一点。所以出口会有影响，但是结构上是分化的。从另一个角度来讲，也可以认为这种汇率的温和升值有助于我们出口结构的进一步优化。

那么进口来讲，当然这是一个好事情。汇率的升值意味着我们进口的成本会明显下降。这个对我们促进整个进口结构以及总量的改善会有积极的作用。此外，对我们居民部门的影响，包括出国留学还是消费，当然是个好事情，因为这意味着你的财富以外币计值的财富实际上是升值的，而且是明显升值，购买力肯定会增强。这个从某种意义上讲，对提振消费是有一定好处的。

除此之外，从吸引外资的角度来讲，因为汇率升值之后，意味着我们资产的吸引力也有所上升，意味著一些资本项目项下资金的流入，这对我们进一步提升跨境投入、制度回流也有好处。所以总体来讲，这种升值对经济的影响，我个人觉得是结构性的，但总体来讲它会倒逼结构的优化，特别是我觉得可能会对促进消费有一定的好处。所以在这个升值幅度可控的水平下面，它的整体影响可能还是比较正面的。

嗯，对微观层面具体到企业和个人，富江觉得这个影响该如何评估？他们会面临什么样的机遇，又会面临什么样的风险？

杨富江：人民币升值最直接、最广泛的利好就是进口商品的价格降低。因为进口商品以外币计价，人民币升值就相当于外币在贬值，那么同样标价5美元也好、3欧元也好，它的价格其实是降低的。那这种情况下，进口食品、进口的美妆护肤、家电等终端的价格会下降，这就直接利好出境游、海淘、留学以及跨境电商等，购物的性价比会提高，同时我们在同样的预算条件下购买力会增强。

第二方面，会缓解输入性通胀压力，稳定国内物价。因为我国大量进口石油、天然气、大豆、铁矿石等大宗商品，而现在人民币升值直接降低了进口成本，它有助于稳定国内的油价、粮价、化工品的价格，而且可以减轻上游成本波动对我国终端消费品价格的传导压力。

第三方面，资本市场会受益，尤其是理财和基金更容易获得收益。因为汇率走强提升了人民币在全球的资产吸引力，外资会持续流入A股、债市。历史数据也表明，一般人民币升值的周期跟A股的表现是正相关的。尤其在这个过程中，像科技、消费、金融等板块可能受益更明显，表现也更突出。

当然，负面影响也会有，主要是对于出口企业，尤其是低端出口企业来说，它的利润本来就比较薄，那这种时候如何抵消汇率的冲击，就需要企业做出一些结构性的调整了。

而且当前国际环境复杂多变，尤其地缘政治冲突很多。俄乌冲突长期化，中东局势动荡，拉美地区政治事件频发，而且格陵兰岛的争端也是此起彼伏，那么有可能会加剧全球汇率的风险，这对于人民币汇率的走势会有一定的扰动。因此，在这里也要建议广大的企业和金融机构，不要盲目跟风，不要去赌汇率，还是要做好汇率风险的管理和平衡。

嗯，那今年一季度的经济运行中，外贸可以说是最大的亮点之一。货物贸易进出口总值历史同期首次超过十一万亿元人民币，贸易结构继续优化。我们一起来了解一下：

“据海关统计，今年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增长15%。其中出口6.85万亿元，同比增长11.9%；进口4.99万亿元，同比增长19.6%。规模创历史同期新高。一季度进出口超过11万亿元，为历史同期首次，季度增速也是近五年最高。各地区各部门多措并举稳规模、优结构，企业主动识变应变，稳订单、拓市场，推动一季度我国进出口实现较快增长。经营主体方面，一季度我国民营企业进出口6.78万亿元，同比增长16.2%，占我国进出口总值的比重进一步提升至57.3%。同期，外商投资企业和国有企业进出口同样保持增长。”

从短片中我们看到，2026年一季度我国货物贸易进出口依然非常强劲。那么目前我国的贸易和经济态势，将会对人民币汇率未来的走势产生怎样的影响？尤其大家会关注未来是不是还会持续走强？您的判断是？

曾老师：从基本面来看，未来走强的基本动力还是存在的。但是走强的幅度，到时候要看具体情况。从因素来看，内因刚才也讲到，整个经济运行的整体状态还是比较良好的，GDP运行保持一个比较快的增长速度，内需在逐步缓慢提振，带来经济增长的核心动能不断提升。另一方面，和汇率关注最密切的出口上面，这个数据表现非常亮眼。去年其实我们已经创下全年历史新高的出口顺差，今年一季度再次创下历史新高。在贸易顺差这么大的情况下，当然会形成对货币币值升值的基本动能。

所以从经济的基本面来看，未来一段时间恐怕这两个动能——经济增长的动能及进出口贸易的顺差动能——都还是保持的。另外从外部来看，美联储降息是大概率事件，因为从特朗普的角度来讲，他需要美联储降息很长时间了，但一直不知道主要是因为潜在的能源成本压力，油价这么高，他不敢降。但是未来一段时间，如果随着局势的降温或者石油价格的下行，下半年美联储降息的概率是比较大的。美联储要降息的话，反而会带动美元汇率进一步下行，那这样当然会进一步助推我们货币的升值。

所以虽然内外两个基本因素决定着下半年我们的升值动能还是客观存在的，但是另一方面从人民银行的角度来讲，恐怕要保证在合理均衡范围内的稳定，所以也不能让它过快升值，因为过快升值会产生一些风险。从宏观审慎的角度来讲，我们需要把升值控制在一个合理范围之内。所以央行也表态，我们有工具，可以适当的时候通过汇率的适度管理，实现它在合理均衡范围内的波动。这样一来，一方面能反映市场供求的变化，另一方面能避免过快升值可能产生的风险冲击。

所以大概率我认为，升值的趋势是明朗的，但是升值的幅度我们要去观察。

嗯，富江你的判断呢？

杨富江：我觉得中长期来看，全球去美元是一个大背景，尤其现在美国经济不振，降息成为大概率事件，美元指数缺乏长期大幅上行的动能。而我国出口结构持续优化，也在增强基本面的韧性。所以预期的人民币汇率还是会在合理均衡的水平上保持基本稳定。

那么我们展望五月份以及下半年，我认为人民币汇率大概率会呈现出稳中偏强和双向波动的格局。尽管向上攻的动能还存在，但在这个过程中，我们要警惕技术上的短期内的技术性回调，以及美元阶段性反弹引发的波动。而且综合来看，人民币汇率会在多重因素的影响下——主要看供求关系和国际局势的变化——保持双向波动，我认为不会出现单边大幅上行或者大幅贬值的情况。

那中共中央政治局会议也是重申了保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。像你刚才说的，面对现在复杂的外部环境，我们要保持人民币汇率的稳定，应该说定力和信心。你觉得最大的支撑力是什么？

杨富江：我觉得政策工具张弛有度，汇率均衡波动会成为常态。人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，这个提法时隔一年再次出现在政治局会议这么高级别的会议上。我觉得与此前不同的地方就在于，原来地缘政治的冲击之下，美元承压，人民币汇率的升值预期攀升；原来我们强调的是人民币汇率基本稳定，是对冲单边走弱的预期，而现在我们要防范的是汇率单边过热、单边过快上行的趋势。

我觉得今年以来，受到结汇需求的释放、美国对华关税政策的效应边际效果在下降，同时国内经济结构呈现出强韧性的状态，人民币汇率稳中有升，人民银行的稳汇率工具也在保持张弛有度。而未来，我觉得还是要在这种稳中偏强、双向波动的格局之下，避免人民币汇率出现大幅快速的升值或者大幅快速的贬值，这都不利于长期的外贸或我们经济韧性基本面的构建。

嗯，曾老师您觉得这些支撑力来自哪些方面？

曾老师：几个方面吧。首先肯定是经济基本面，这是最基本的支撑。因为汇率本身客观上还是经济基本面的反应，所以中国目前整体的内部经济运行还是它最大的支撑，这包括我们进出口贸易的持续向好。

第二个当然是政策工具。因为中央银行也表态，要在合理均衡范围内基本稳定，我们也有充分的工具，对市场可能出现的过度波动进行干预，所以这也是一个重要的保证。

第三个当然是中国巨大的外汇储备。全世界最大的外汇储备，加上最近外汇储备还在继续上升，再加上我们持续增持黄金储备，这些储备对人民币本身也是一个重大的背书，而且是一个新兴的背书，这也是构成汇率强劲或基本面的非常重要的因素。

最后一个当然是我们未来长远来看，人民币国际化和它的跨境使用，其实也会对人民币汇率形成长期的支撑。因为你在越多的场景当中使用人民币，或者越多的外国居民、企业持有人民币，都会对它的汇率形成长期的支撑。所以这些方面都构成了人民币汇率稳定、长期稳定的基础。

嗯，那您觉得接下来可能存在的一些不确定性和风险点会有哪些？

曾老师：最大的风险点，目前内部当然我们经济也还是面临着一些挑战，但是总体来讲相对可控，而且总体的变化还是向好的。最大的不确定性还是来自于外部，尤其是刚才讲到的外部的地缘政治也好，贸易的关系也好，都还处在很多不确定性当中，而这些可能都会对中国的进出口贸易造成一定的影响。你比如说像去年特朗普出来加征关税的时候，短期对我们的汇率也好，对我们的进出口也好，都还造成了一些影响。所以这些不确定性可能是会对汇率形成短期冲击的一些可能性，但是它不影响长期——我们刚才讲的四个方面实际上是长期的基础。短期的这些不确定性可能会对汇率形成一个短期的冲击，但是考虑到有长期支撑，再加上我们有灵活多样的管理工具，是足以应对这些潜在冲击的。

嗯，富江怎么看？

杨富江：我觉得还是要看未来我们应对变化的底气。分两方面来看。第一方面的底气是写在亮眼的外贸成绩单上。刚刚的小片当中我们看到，今年的一季度我国货物贸易进出口总值历史性地突破了11万亿元大关，同比大增15%。这个其实不仅仅是一个数字上的跃升，它也是全球对于中国制造、中国产业硬核实力的一个认可。当然我们提到人民币升值可能对于出口企业会有一定的影响，但是我们的基础在于强劲的贸易顺差，我们还有扎实的外汇流入，这些都构成了我们未来应对汇率波动的一个很坚实的防波堤。这是一方面。

另一方面，我觉得这个底气也藏在充满活力的市场经营主体上。一季度民营企业进出口占比进一步提升到了57.3%，将近五分之三了。在这个过程中，外资企业、国有企业同步向好。这就说明，中国的经营主体——这些微观的细胞——还是在主动识变应变，主动应对市场上的地缘政治冲突也好，还有整个贸易格局发生的变化也好，稳订单、拓市场，在这个过程中释放出旺盛的生命力。

所以未来呢，我们说到人民币升值，或者说人民币因为短暂的技术性回调以及美元反弹带来的这种波动，其实我们还是要靠基本的经济基本面带来的应对变化的能力。同时，在这个过程中，我们也要稳步运用人民银行稳汇率的工具，保证我们的工具箱有充足的工具可用，我们才能让人民币汇率实现双向波动，实现稳定，实现工具的张弛有度。而且我们要通过出口这种结构性亮点，来增强人民币汇率面对这些变化的基本面韧性。同时，我们要让人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，这是离不开外部挑战的应变能力和内部扎实内功的修养和锻炼的。

好，谢谢两位嘉宾。欢迎回来。显然，驱动这一轮人民币持续走强的行情，除了复杂多变的地缘政治因素之外，美元资产在面对风险时的弱势表现也是重要的推手。

在面对人民币汇率的波动的时候，消费不断提振、信心不断增强的中国经济，我想才是我们最大的定力和底气所在。

人民币升值，你的钱包悄悄变鼓了

你有没有发现，最近去换美元或者买进口化妆品，好像比年初划算了不少？这可不是你的错觉，而是真金白银的变化。今年以来，人民币对美元的汇率一直在走强，甚至突破了6.8这个关键关口。这意味着什么？简单说，就是咱们的钱更“值钱”了。但这背后到底是谁在推波助澜？跟咱们普通老百姓的饭碗和钱包又有啥关系？今天将来灯就带你把这事儿掰开揉碎了讲清楚。

首先，咱们得弄明白，为啥人民币突然这么硬气？专家们说了，主要是内外两股劲儿往一处使。往外看，美国那边的美元最近有点“虚”。之前因为中东局势紧张，大家怕出事都去买美元避险，现在局势缓和了点，加上油价回落，市场都觉得美联储大概率要降息。美元一弱，其他货币自然就强了。往里看，更是因为咱们自家底子厚。今年一季度，咱们国家的GDP增长了5%，超过了大家的预期。更重要的是，咱们的进出口生意做得风生水起，一季度进出口总值破了11万亿，创了历史同期新高。这就好比一个家庭，不仅工作收入稳定，还特别能存钱，那你在邻居眼中的信誉度自然蹭蹭往上涨。再加上外资看好中国市场，拿着真金白银进来买咱们的股票和债券，这一进一出，人民币想不涨都难。

那么，重点来了，这事儿跟你有啥关系？是喜是忧？咱们分两头说。

对于喜欢海淘、计划出国留学或者准备出国旅游的朋友来说，这绝对是个大利好。人民币升值，意味着你手里的人民币能换更多的外币。以前买个大牌包包可能要咬咬牙，现在同样的预算，你能多买个配饰，或者机票酒店能升个舱。而且，因为咱们进口石油、大豆这些大宗商品的成本降低了，国内油价、粮价也能稳住，间接帮咱们挡住了输入性通胀，去超市买菜心里更有底。

对于爱理财的朋友，这也是个积极信号。历史上看，人民币走强的时候，A股往往表现也不错。外资流入增多，像科技、消费、金融这些板块可能会受益。所以，如果你持有相关的基金或理财产品，近期可能会有不错的收益表现。

但是，硬币都有两面。对于那些做出口生意的企业，特别是利润比较薄的低端制造业，日子可能会有点紧巴。因为人民币贵了，外国客户买咱们的东西就变贵了，或者企业赚回来的美元换成人民币变少了。不过，这也倒逼着企业去升级产品，做高端制造，毕竟高端产品的利润空间大，抗风险能力也强。从长远看，这其实是帮咱们国家优化产业结构，淘汰落后产能，留下精锐部队。

所以，面对这波行情，咱们普通人该怎么做？我有两条建议。第一，如果你有近期的出境游或留学计划，可以分批兑换外币，锁定现在的优惠汇率，别总想着赌最低点，落袋为安最实在。第二，在投资理财上，可以适当关注那些受益于人民币资产吸引力增强的板块，但千万别盲目跟风去炒汇。汇率波动受国际局势影响很大，比如地缘政治冲突随时可能引发短期回调，咱们普通人没有那个专业能力和信息优势，老老实实做好资产配置，别去赌单边行情。

最后我想说，汇率的涨跌，表面看是数字的游戏，底层拼的是国家的实力。人民币之所以能稳步走强，靠的不是投机，而是咱们扎实的制造业、庞大的市场和不断优化的经济结构。只要咱们把自己的日子过好，把产业做强，无论外界风云如何变幻，咱们手中的底气就永远都在。

我是将来灯，关注我，把复杂的财经新闻，变成你听得懂的生活智慧。